호서대학교 AI녹색금융공학과

[금융 리포트] 탄소 중립 전환의 핵심은 '실행'… 야망을 넘어 '투자 가능한 현실'로

 

그린 파이낸스 인스티튜트(GFI) 쿼터리 제10호 발간

 

"자본의 부족이 아닌 '투자 정렬'의 문제… 공공 금융 기관의 촉매 역할 강조"

 

기후 변화 대응을 위한 전 지구적 전환기가 '야망의 단계'를 넘어 '대규모 자본 투입의 단계'로 진입해야 한다는 분석이 나왔다. 그린 파이낸스 인스티튜트(GFI)는 최근 발간한 '그린 파이낸스 쿼터리(Green Finance Quarterly) 제10호'를 통해, 전환 금융의 성패는 단순히 목표를 설정하는 것이 아니라 프로젝트를 민간 자본이 수용 가능한 '위험-수익 범위' 안으로 끌어들이는 실질적인 작업에 달려 있다고 강조했다.

 

■ "자본은 목표가 아닌 '정렬'을 따라 흐른다"

GFI의 CEO 리안 마리 토마스(Rhian-Mari Thomas) 박사는 서문에서 "전환의 도전은 더 이상 자본의 부족이 아니라, 이를 금융화(Financeable)하기 위한 어렵고 실질적인 작업을 충분히 하고 있는가의 문제"라고 지적했다. 기관 투자자들이 참여 의지를 보이고 있음에도 불구하고, 정책·금융·실행이 정렬되지 않아 유망 기술들이 민간 자본의 지원권 밖에서 표류하고 있다는 분석이다.

■ 연기금 등 장기 기관 자본 유치를 위한 '신용 보강' 필수

스탠다드 라이프(Standard Life)의 브루노 가드너(Bruno Gardner)는 인터뷰를 통해 연기금이 장기적이고 인내심 있는 자본으로서 전환의 중추 역할을 할 수 있다고 밝혔다. 특히 영국의 청정 전력 미션에만 연간 400억 파운드가 필요한 상황에서 민간 자본의 역할은 필수적이다.

가드너는 특히 국부펀드(NWF)과 같은 공공 금융 기관(PuFins)이 다음과 같은 역할을 수행해야 한다고 제언했다.

신용 보강 보증(Credit enhancement guarantees): 아직 투자 등급에 도달하지 못한 초기 프로젝트에 보증을 제공하여 기관 자본을 유인해야 한다.

리스크 저감(De-risking): 자연 기반 해법(NbS), 탄소 포집(CCUS), 수소 생산 등 비즈니스 모델이 불확실한 분야에서 정부 지원을 통해 위험을 분담해야 한다.

성과 지표의 재구성: PuFins가 재정적 수익에만 매몰되지 않고, 민간 자본 촉진과 정책 미션 달성에 더 큰 비중을 두어야 한다.

■ 스페인 사례: 정책을 통한 '투자 가능한 경로' 구축

보고서는 스페인의 사례를 통해 정부가 어떻게 시장 인프라를 구축하는지 조명했다. 스페인은 '지속가능 금융 녹서' 승인과 '지속가능 금융 위원회' 설립을 통해 민간 투자 유치를 위한 네 가지 전략적 '팔랑카(palancas, 지렛대)'를 제시했다.

규제 개선: 절차 조화 및 보조금 접근 단순화로 장기적 확실성 제공

금융 혁신: 혼합 금융(Blended finance) 및 선순위 손실 트랜치(First loss tranches) 확대

수요 촉진: 에너지 절약 인증서(CAEs)의 수익화 및 담보 활용

생산 역량: 교육 및 공급망 개발을 통한 산업 역량 강화

■ 'GFI 전환 금융 랩'의 출범과 실행력 강화

GFI는 정책적 야망과 민간 자본 사이의 간극을 메우기 위해 '전환 금융 랩(Transition Finance Lab)'을 운영하고 있다. 이 랩은 최초 사례(FOAK)나 초기 단계 기회처럼 위험이 커서 기존 투자자들이 접근하기 어려운 프로젝트를 '스위스 군용 칼(Swiss army knife)'처럼 다각도로 분석하고 구조화하여 투자 가능한 제안으로 구체화하는 역할을 한다.

보고서는 결론적으로 공공 자금이 개별 프로젝트 지원을 넘어 민간 자본이 흐를 수 있는 '시장 구조' 자체를 형성하는 데 집중해야 하며, 실행(Execution) 중심의 파트너십만이 넷제로 경제로의 성공적인 전환을 이끌 수 있다고 전망했다